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二○○八年中国经济面临的三大挑战

余永定在《国际经济评论》2008年第3期上撰文指出，目前我国国内已经达成共识：通货膨胀是对经济稳定的严重威胁，反通胀应该成为政府的头等大事。但是，对于我国当前通货膨胀的成因，学界仍然存在很多不同的看法。有学者认为，当前的通货膨胀主要是成本推动型。另一些学者则认为，通货膨胀是需求过度引起的。文章发现，2008年，我国国民生产总值（GDP）的增长速度是11.9%，如果考虑到低报等因素，真实的GDP增长速度可能更高。长期以来，我国公认的潜在增长速度是8% 9%。现实的GDP增长明显超过了潜在经济增长速度。这就表明经济中出现了过度需求，导致需求过度的两个最重要的原因是房地产投资（包括地方政府推动的造城运动）以及出口增长速度过快。而过度需求的存在必然导致通货膨胀。如果孤立地考察影响2008年我国经济增长的三个主要因素，即假定美国经济减速0.7个百分点、我国实行力度与1993 1997年相当的紧缩政策、人民币对美元升值10%，我国经济增长速度将下降5个百分点左右。但是，影响我国经济增长的上述三个因素并非独立，三者的影响不应该简单相加。例如，如果我国贸易顺差的增速因美国经济增速回落而明显下降，人民币升值幅度就会相应减少。因而，2008年我国经济增长形势不会像上述推算的那么严重。真正严重的形势可能要到2009年才会逐步显现。事实上，2008年第一季度在面临三种压力的条件下，GDP增长速度超过10.6%，增速下降仅1.3个百分点。尽管现在下结论还为时过早，2008年我国经济增长速度应该能够保持在9%左右。政府提出2008年经济增长速度为8%的目标，是留出了足够的余地。除了通货膨胀和经济放缓之外，我国经济面临的另一威胁是资产泡沫。毫无疑问，我国的资产市场泡沫一度非常严重。经过了一系列的调整之后，我国的证券市场处于一种观望状态。但是，市场仍然有可能随时崩溃。与股市相比，房地产市场的潜在问题更令人担心。近几个月来，房地产市场热度已经有所下降，尽管趋势还不明显。在房地产调控上，我国政府面临两难选择；一方面，政府必须对飞涨的房价采取降温措施。这意味着房地产开发速度和房地产需求都必须得到控制。另一方面，房地产开发高度依赖商业银行信贷，一旦房地产市场出现重要调整，银行必将受到冲击，并导致系统性危机。从长远来看，在经历2007年以来的暴涨、暴跌，在看到被我们认为理想模式的美国资本市场的严重危机之后，我们已经到了对我国资本市场发展和建设的指导思想进行反思的时候。由于在我国执行货币紧缩政策同时，美联储执行了降息政策，由于人民币升值预期的加强，可以预料，“热钱”流入的压力在今后必将进一步加强。“热钱”将抵消货币紧缩的政策效果，并造成种种不利影响。我们现在应该：第一，加强对跨境资本流动的管理；第二，加快人民币升值；第三，继续对冲；第四，进一步升息。当然，除上述宏观需求管理方面的政策外，我国政府还应该在改善供给方面作出重大努力。此外，对于在宏观调控中出现的企业破产、工人失业等社会问题，我国政府应通过财政手段加以解决。同上述政策组合相对比，最糟糕的选择就是在人民币缓慢升值的同时，放松资本管制。总之，尽管面临一些严峻的挑战，我国经济的前景是光明的。在短期，我国将能够实现软着陆，在降低通货膨胀率的同时，维持经济的稳定增长。但需要强调的是，短期宏观经济调控必须有利于实现“三个转变”。只有这样，我们才能在实现当前宏观经济稳定的同时，确保未来经济的可持续发展。
文章出处：中国社会科学院院报
本网发布时间：2008-7-29 14:48:22

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